上半年衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格下跌的主要原因在成本，下半年衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管供需重回焦點(diǎn)，而走弱的基本面與政策面托底同在，預(yù)估衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格以震蕩為主。

從成本端來(lái)看，2025年上半年衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格下行的主要原因在于“雙焦”的成本塌陷。衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管供需在上半年尚好。煤炭供應(yīng)過(guò)剩突出，產(chǎn)量上升，但火電需求疲軟，煤炭?jī)r(jià)格走低，導(dǎo)致“雙焦”帶領(lǐng)衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管價(jià)格下行。

6月—8月份為動(dòng)力煤需求旺季，且今年夏季氣候炎熱，用電量高企，水力發(fā)電不佳，火電需求由降轉(zhuǎn)升；疊加供應(yīng)面收緊，國(guó)家能源局綜合司發(fā)布《關(guān)于組織開(kāi)展煤礦生產(chǎn)情況核查，促進(jìn)煤炭供應(yīng)平穩(wěn)有序的通知》，一些煤炭礦山進(jìn)行了減產(chǎn)，導(dǎo)致7月、8月份動(dòng)力煤產(chǎn)量同比下降，煤價(jià)企穩(wěn)回升。

不過(guò)，9月份以后煤炭需求重回淡季，且供應(yīng)上雖然國(guó)內(nèi)煤礦減產(chǎn)，但動(dòng)力煤進(jìn)口環(huán)比增加。國(guó)際能源價(jià)格偏低，疊加新能源對(duì)煤炭供給的替代，在政策面沒(méi)有新增壓力的情況下，預(yù)估煤價(jià)在9月—10月份很難繼續(xù)形成向上的趨勢(shì)。同時(shí)，政策托底效應(yīng)仍在，國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量回落，煤價(jià)下跌也較難重新回到6月初的位置。鐵礦石的供需情況相對(duì)平衡，且預(yù)估年底仍有新增鐵礦石產(chǎn)能釋放，因此，在原料成本驅(qū)動(dòng)下，鐵礦石形成趨勢(shì)性行情的概率不大。

目前，衛(wèi)生級(jí)不銹鋼管供需有轉(zhuǎn)弱的跡象，今年“旺季不旺”的概率較大。