在傳統淡季七月，304不銹鋼管又出人預料的經歷了一波連續半個多月時間周期的上漲，且期間未經歷任何回調，市場在一次又一次的上漲行情中給空頭一記又一記耳光。說到空頭，六月底從統計的數據來看70%以上的從業者均認為七月份的304不銹鋼管價格存在很大的下行壓力，“貿易摩擦”存在的不確定性、七月高溫天氣影響施工、臺風天氣影響需求等等，所有這些市場流傳的消息面因素都似乎預示著七月份不跌都難，包括筆者在七月初也認為304不銹鋼管價格短期上沖只是曇花一現，事實證明大多數人都錯了。本輪304不銹鋼管價格為何上漲？其內在邏輯又是什么？

環保加碼無疑是304不銹鋼管價格上漲的第一推手。從本月中旬開始唐山、武安地區燒結、豎爐因環保加碼全停，到27日開始唐山地區燒結、豎爐繼續全停，持續大半個月的環保限產較大程度抬高了高爐煉鋼成本，從而給鋼坯的正常供應及調坯軋材企業正常生產造成了較大影響，“環保限產”雖說是老調重彈的話題，不傷筋骨的環保似乎司空見慣，但在去產能成效逐漸顯現的情況下，304不銹鋼管供需緊平衡狀態下的環保限產似乎超出預料，環保引起的停限產在本輪304不銹鋼管價格上漲過程中無疑起到了導火索作用，在大多數人不知為何304不銹鋼管價格大幅拉漲的情況下，環保似乎是這輪價格上漲的唯一解釋。

其實不然，304不銹鋼管價格漲跌仍然遵循供需基本面變化。從6月至7月上旬，中鋼協數據顯示，我國粗鋼產量一直呈現上漲趨勢，而從庫存統計來看，五大鋼材品種鋼廠庫存和社會庫存在近幾周卻呈下降趨勢，這也說明了國內304不銹鋼管表觀消費量在七月份仍處于上漲態勢，可見7月國內用鋼需求不降反升是304不銹鋼管價格上漲的又一主因。

原料價格拉漲助推成品材價格上漲。近期人民幣大幅貶值，人民幣貶值對于鐵礦進口而言起到一定抑制作用，從而在一定程度上推高了國內鐵礦價格。作為粗鋼的主要原料，廢鋼、鐵礦石價格大漲無疑是基礎支撐。

積極的財政政策和貨幣政策頻繁推出，基建投資步伐或將加快，304不銹鋼管價格上漲或是對需求預期提前釋放。為抵御因中美“貿易戰”帶來的經濟增長壓力，一方面，央行在今年內多次進行MLF操作，包括7月23日在內的5020億元，央行今年內MLF操作共計2.3萬億元，包括今年央行三次降準釋放的1.55萬億，今年前七個月共釋放流動性資金3.86萬億元，這在近年來都是較為罕見的；另一方面，在7月23日國務院常務會議確定圍繞補短板增后勁惠民生推動有效投資的措施之后，多地相繼召開重點項目投資工作推進會，不少省份還在近期發布補短板重點項目投資計劃。下半年基建投資步伐將會加快，尤其是在交通基礎設施、城鎮公共服務設施等重大基礎設施和民生項目方面，今年1.35萬億元地方政府專項債券發行速度將加快。

作為中國經濟晴雨表，A股市場近期的表現也正是對消息面、政策面的最好解讀。從盤面來看，大盤仍處于底部震蕩階段，但近期表現亮眼的工程建設、水泥建材、鋼鐵等板塊出現逆勢大漲行情，可見資金面對后期基建投資預期也較為樂觀。

對于即將到來的八月份行情，筆者認為在環保重壓下，304不銹鋼管價格仍不具備大幅回落的基礎，震蕩向上的格局短期內仍難改變。一方面，對于近期總理提出積極財政政策要更加積極的指導方針，基建投資發力在八月是可以預見的；另一方面，環保持續發力對供應端不斷施壓也是304不銹鋼管價格難有大跌的又一砝碼。但就目前而言，由于304不銹鋼管價格處于年內高位，且需求存在地區差異性，盲目追高仍存在較大風險，不建議重倉操作。