1-2月房地產投資和新開工數據強勁，不銹鋼焊管補庫存明顯，土地成交放大，17年房地產投資與新開工不應悲觀邏輯被逐步印證。我們認為房地產投資數據強勁表明了目前房企積極補庫存，其中三四線城市的去庫存的力度尤為突出，1-2月份非重點城市商品房銷售面積同比增長35.9%，較去年增速上升14個百分點。另外，房企土地購置面積自2014年11月以來首次正增長，說明了房企積極拿地。根據中原地產數據，2017年1-2月拿地最多的20大房企的總金額較2016年同比上漲75.4%，更多的供地為后續不銹鋼焊管補庫存打開空間。

環保限產疊加中頻爐退出，產量增加幅相對有限。1-2月隨著不銹鋼焊管價格上漲，不銹鋼廠盈利能力增強，生產積極性高漲。但由于供應受到環保限產、去產能、取締中頻爐等措施的影響，不銹鋼焊管產量的增加略低于預期。一方面，兩會期間，華北多地限產，華北地區的產量有一定的收縮。另一方面，目前全國各地的中頻爐陸續清除中，中頻爐產能的快速退出所帶來的供應需求，在限產的背景下不銹鋼焊管難以快速彌補。

供需緊平衡，不銹鋼管市場的將保持總體偏強。我們認為不銹鋼焊管行業處于一個產能收縮，產量增加相對有限，下游需求旺盛的緊平衡狀態。供給端環保限產疊加中頻爐退出，下游需求1-2月房地產、基建、工程機械需求旺盛，汽車家電需求平穩，目前不銹鋼焊管社會庫存加速下降，加之目前已經進入金三銀四的傳統不銹鋼焊管需求旺季，不銹鋼焊管市場的將保持總體偏強的走勢。