不銹鋼焊管的上漲在于預(yù)期的修復(fù)和環(huán)保不斷升級。央行降準(zhǔn)，擴(kuò)大內(nèi)需疊加貿(mào)易戰(zhàn)情緒緩和修復(fù)宏觀預(yù)期；環(huán)保限產(chǎn)不斷升級加碼，去庫存末端過渡階段，鋼廠挺價，貿(mào)易商情緒釋放疊加淡季不淡。7月的不銹鋼焊管行情呈現(xiàn)高位震蕩，在于復(fù)產(chǎn)是否會因環(huán)保升級再次夭折。接下來不銹鋼焊管市場風(fēng)險點在于：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓；環(huán)保限產(chǎn)不及預(yù)期；貿(mào)易戰(zhàn)勢頭再起。

粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)佳績

從目前的不銹鋼焊管市場情緒來看，無論限產(chǎn)的力度還是執(zhí)行力都比較大，高爐整體開工率不及預(yù)期，但電爐釋放產(chǎn)量抵消了一部分產(chǎn)量。疊加中美貿(mào)易戰(zhàn)影響出口走低，鋼材當(dāng)月出口量有所下滑。同時，因地條鋼因素，不銹鋼焊管實際產(chǎn)量從表外轉(zhuǎn)向表內(nèi)，粗鋼產(chǎn)量大幅增長也間接說明高需求。粗鋼日均產(chǎn)量創(chuàng)近期歷史新高，但鋼材日均產(chǎn)量創(chuàng)三年歷史新低。

不銹鋼焊管淡季不淡再次上演攻心計

7月初環(huán)保督查回頭看結(jié)束，州地區(qū)復(fù)產(chǎn)因環(huán)保問題停滯不前，不銹鋼現(xiàn)貨超市網(wǎng)預(yù)計不銹鋼焊管供給增量會小幅下降，需求層面南方進(jìn)入多雨季節(jié)，影響終端需求采購情緒。不銹鋼焊管價格短期內(nèi)震蕩調(diào)整的概率加大，及時關(guān)注成交、庫存情況。中期來看，不銹鋼焊管市場對于需求走勢重拾信心，房企補(bǔ)庫存加快資金回流。比此前同類存款有了較大幅度降低，同時也利好房企、制造業(yè)，預(yù)計不銹鋼焊管價格仍能持平于去年。

預(yù)期因素修正，環(huán)保兌現(xiàn)支撐不銹鋼焊管價格

從當(dāng)前的環(huán)保于產(chǎn)量的相互關(guān)系來看，去產(chǎn)能初期，環(huán)保對不銹鋼焊管價格的影響力較大，但去產(chǎn)能后期來看，相關(guān)設(shè)備產(chǎn)能利用率提高，行業(yè)運(yùn)行效率改善明顯，環(huán)保對不銹鋼焊管供給能力的約束削弱。但當(dāng)前時間節(jié)點，環(huán)保政策密集出臺，唐山再次開展限產(chǎn)40-50天環(huán)保限產(chǎn)，并且排污限定政策同時出臺，不銹鋼焊管供應(yīng)再遭壓縮。環(huán)保后期常態(tài)化，即使徐州部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，也完全被唐山和邯鄲地區(qū)的限產(chǎn)對沖，供給端在環(huán)保高壓下持續(xù)收縮，后期預(yù)計仍會有其他污染嚴(yán)重的區(qū)域出臺相應(yīng)政策。環(huán)保高壓常態(tài)化和趨嚴(yán)化抑制產(chǎn)量釋放，雨季深入、需求環(huán)比大概率走弱，環(huán)保將削弱不銹鋼焊管行業(yè)的季節(jié)性，淡季供需仍呈現(xiàn)緊平衡狀態(tài)。環(huán)保因素依舊是供給端一個主要的擾動因素，且政策的實施力度與方式博弈性加大，對供給端調(diào)節(jié)性逐漸顯現(xiàn)。